原標(biāo)題：棗莊銀行價值是否被低估

來源：經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報

在經(jīng)過前幾年的入股銀行熱潮之后,經(jīng)濟(jì)壓力增大、銀行業(yè)績增速放緩、銀行股估值偏低等因素,都影響了投資者買入銀行股權(quán)的熱情

◆導(dǎo)報記者 段海濤 濟(jì)南報道

在經(jīng)歷過一次流拍后,棗莊銀行股份有限公司(下稱“棗莊銀行”)2948.27萬股股權(quán)日前在京東司法拍賣平臺順利拍出,成交價1680萬元,相當(dāng)于每股0.57元。

經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報記者注意到,棗莊銀行截至2021年底的凈資產(chǎn)為49.05億元,注冊資本37.26億元,相當(dāng)于每股凈資產(chǎn)約為1.32元；0.57元/股的拍賣成交價,相當(dāng)于每股凈資產(chǎn)打了4折。如此低的價格還差點(diǎn)無人問津,是地方城商行股權(quán)普遍不再有吸引力,還是棗莊銀行自身發(fā)展難以吸引投資者目光?

“這一價格一定程度體現(xiàn)了棗莊銀行這一類銀行面臨的現(xiàn)實(shí),銀行業(yè)是講究規(guī)模的行業(yè),城商行一旦做不大,隱藏的問題就容易顯現(xiàn),難以吸引資本介入。”山東財經(jīng)大學(xué)區(qū)域經(jīng)濟(jì)研究院院長董彥嶺教授接受經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報記者采訪時說。

成交價0.57元/股

京東司法拍賣平臺信息顯示,7月1日結(jié)束的拍賣標(biāo)的為浙江現(xiàn)代商貿(mào)物流發(fā)展有限公司持有的棗莊銀行2948.27萬股股權(quán),起拍價1680萬元,增加幅度5萬元；至拍賣結(jié)束,只有1人報名,但有6011人圍觀。最終,該部分股權(quán)以底價1680萬元成交。

經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報記者了解到,此次拍賣為“二拍”,此前的6月9日,該部分股權(quán)曾公開拍賣一次,當(dāng)時的拍賣底價為2100萬元,由于無人出價而流拍。

據(jù)披露,棗莊銀行2948.27萬股股權(quán)的評估價為2948.27萬元,相當(dāng)于1元/股。“本次資產(chǎn)評估結(jié)論的價值類型為清算價值。”山東天德匯資產(chǎn)評估有限公司在評估報告中指出,評估對象(棗莊銀行股權(quán))為待處置財產(chǎn),其處置價為評估對象面臨被迫出售、快速變現(xiàn)或者評估對象具有潛在被迫出售、快速變現(xiàn)等情況。

也就是說,評估價只低不高,但沒想到棗莊銀行股權(quán)拍賣結(jié)果如此慘淡,第一次起拍價相當(dāng)于評估價打了7折,第二次起拍價更是低于6折。

相比于每股凈資產(chǎn),棗莊銀行股權(quán)拍賣成交價折扣更低。年報顯示,棗莊銀行2021年末的總資產(chǎn)為340.13億元,總負(fù)債為291.08億元,凈資產(chǎn)為49.05億元,每股凈資產(chǎn)為1.32元。0.57元/股的成交價,僅為每股凈資產(chǎn)的43%。

經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報記者注意到,在經(jīng)過第一次的流拍后,棗莊市財金控股集團(tuán)作為唯一的報名人參與了競買,最終以底價拿下該部分股權(quán)。

官網(wǎng)信息顯示,棗莊財金控股集團(tuán)是經(jīng)棗莊市政府批準(zhǔn)設(shè)立的一家國有金融控股集團(tuán),由棗莊市財政局于2016年11月出資組建(國有獨(dú)資),注冊資本20億元,已形成股權(quán)投資基金、融資擔(dān)保、應(yīng)急轉(zhuǎn)貸、保險經(jīng)紀(jì)、不良資產(chǎn)處置等業(yè)務(wù)板塊,正積極開拓產(chǎn)業(yè)運(yùn)營、供應(yīng)鏈金融等業(yè)務(wù)板塊。

銀行估值

不能看單一成交價

“買銀行股是買未來前景,跟凈資產(chǎn)價值關(guān)系不大。”董彥嶺分析說,在經(jīng)濟(jì)下行壓力下,部分區(qū)域性小銀行面臨的環(huán)境越來越嚴(yán)峻,競爭越來越激烈,看不清出路在哪里,所以出現(xiàn)了股權(quán)不值錢、無人問津的情況。

在經(jīng)過前幾年的入股銀行熱潮之后,經(jīng)濟(jì)壓力增大、銀行業(yè)績增速放緩、銀行股估值偏低等因素,都影響了投資者買入銀行股權(quán)的熱情,尤其是競爭壓力更大的區(qū)域性中小銀行。

而從棗莊銀行自身來看,其近幾年發(fā)展也面臨頗大的壓力。

2021年年報顯示,棗莊銀行2020年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入66366.59萬元,2021年為61397.8萬元,也就是說,2021年?duì)I業(yè)收入同比下滑了7.48%。在年報中,棗莊銀行并未公布凈利潤數(shù)據(jù),僅披露2021年撥備前利潤為20525.08萬元,該項(xiàng)指標(biāo)相比于2021年的35610.06萬元,下滑了42.36%。

關(guān)于未公布凈利潤指標(biāo)的問題,經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報記者致電棗莊銀行,該行相關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示,“這是與監(jiān)管部門充分溝通,也是公司董事會出于一定考量后披露的內(nèi)容。”

不過,從棗莊銀行披露的其他指標(biāo),也可以得知其凈利下滑的狀況。據(jù)年報披露,棗莊銀行2021年的每股收益為0.01元,2020年每股收益為0.02元；而按照棗莊銀行37.26億元的總股本推算,就可以大體測算出棗莊銀行2021年的凈利潤情況。

股權(quán)結(jié)構(gòu)顯示,山東能源集團(tuán)旗下棗莊礦業(yè)集團(tuán)目前持有棗莊銀行20.49億股,持股比例55.00%,為第一大股東；棗莊市財政局持有4.71億股,以12.64%的持股比例位列第二大股東,山東滕建投資集團(tuán)持股比例為9.90%。

經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報記者注意到,棗莊礦業(yè)集團(tuán)是2018年入股棗莊銀行的,按當(dāng)年山東能源集團(tuán)與棗莊市政府簽署的合作協(xié)議,雙方將斥資30余億元依法依規(guī)按程序?qū)椙f銀行進(jìn)行增資擴(kuò)股。

如果以此次司法拍賣的價格來看,棗莊礦業(yè)集團(tuán)的入股從賬面上似乎虧了,但銀行估值從來就不能看單一成交價。比如2021年11月棗莊力源電力工程集團(tuán)有限公司在山東產(chǎn)權(quán)交易中心掛牌轉(zhuǎn)讓棗莊銀行243.41萬股股權(quán)時,掛牌底價就為331.55萬元,相當(dāng)于1.36元/股,還高于每股凈資產(chǎn)價格。

按彼時的掛牌價,棗莊銀行整體估值達(dá)到了50多億元,若是按此次司法拍賣價,棗莊銀行估值又僅有21億元。棗莊銀行到底該如何估值,可能不同的人會給出不同的答案。

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